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中美貿易戰開打近五年：從數據看哪些國家經濟受害？哪些又正從中獲益？
前言
從中美貿易戰、COVID-19（嚴重特殊傳染性肺炎、新冠肺炎、武漢肺炎）疫情、供應鏈瓶頸，再到俄烏戰爭以及台美貿易倡議談判，市場重新開始關注全球供應鏈可能面臨的脆弱性，而我們在年初報告中也曾經提及，全球貿易佔比在過去十餘年間未再創高，反映國際貿易衝突頻繁、保護主義重新抬頭、美中互課關稅。
與此同時，非關稅措施對貿易成本的影響也逐漸擴大，根據世界貿易組織（WTO）統計，自2008年全球金融海嘯以來，受限制的全球商品進口份額從0.6％上升至9.3％；經濟合作發展組織（OECD）、聯合國糧農組織（FAO）研究也指出，近年各國對關鍵原材料與食品的出口限制同樣出現上升趨勢。
這些限制通常促使進口國轉向本土製造，或是較少貿易壁壘的外國供應商，可能因此提高生產成本、降低貿易量與生產效率，但是轉單效應也給予新興經濟體獲得投資與成長的機會。
考慮到去中化、去美化仍在如火如荼進行中，疊加全球供應鏈脆弱性的擔憂以及對中短期製造業循環的潛在影響，本文將分析美國、台灣、中國，在過去五年（2018年 ~2022年）期間的雙邊商品貿易結構變化，並總結三大重點，辨別趨勢底下的相對受惠者與受害者、以及各國之間貿易關係的同盟改變。
美國供應鏈去中化？新興亞洲、加墨從中得利
1. 美國：關稅戰打擊中國進口佔比全面下降，新興亞洲受惠轉單效應、加墨實現近岸外包模式
自從2018年美國前總統川普開啟中美貿易戰以來，美國自中國的商品進口比例從將近四分之一下降至2022年的16％，特別是在家具、皮革、紡織品、電腦與電子產品進口等項目，中國的佔比皆大幅下降，上述產品大多受到美國貿易代表署（USTR）額外課徵關稅所影響。很大程度上，中國（下圖紅色）佔比下降被其他新興亞洲經濟體（黃色）的進口佔比增加所抵消，主要受惠者包括印度、台灣，以及東協成員國例如越南、馬來西亞、泰國、菲律賓等。
另一方面，同屬「美墨加協定」（USMCA，前身為北美自由貿易協定NAFTA）的墨西哥、加拿大進口金額也在近年屢創新高，並於2023年Q1超越中國成為最主要進口來源國，在2018至2022年間，美國自墨西哥的製造業進口貿易絕對金額成長約22％，不過轉移程度相對新興亞洲的增長幅度來說較不顯著，例如墨西哥佔比僅上升0.2個百分點。
拆解產品細項，美國在電腦與電子產品類別的整體進口絕對金額增長約五成，而墨西哥的佔比則在同期間下降1.7個百分點；另一方面，墨西哥與加拿大所增加的貿易份額主要集中在食品、飲料與菸草、石油產品。
整體而言，在美國供應鏈「去中化」的趨勢下，我們看到：
東南亞、台灣、印度等新興亞洲地區受惠轉單效應，佔比上升最為明顯。
「近岸外包」（near-shoring）或「友岸外包」（freind-shoring）的政策倡導下，加墨兩國也在今年成為美國最大進口貿易夥伴，儘管佔比上升並不明顯。
台灣出口體現親美、新南向趨勢，中國貿易去美親歐、香港成最大受害者
1. 台灣：親美政策帶動電子出口成長，新南向政策聚焦特定產業
從台灣近五年出口貿易結構轉變可以發現三大重點：
●幾乎在所有類別中，對美出口佔比皆呈現上揚，尤其是資通與視聽產品（上升15個百分點）、電機產品（上升13個百分點）、家用電器（上升11個百分點）。
●近年政府積極推動「新南向政策」，佔比上升的產品類別集中在紡織、鞋帽、化學品、光學器材等項目，礦產品則是下降明顯，主因為菲律賓轉向與中國合作開採油氣資源。
●各產業對中國出口佔比普遍下滑，尤其是食品飲料、植物、木製品、光學器材、化學品等產業，不過整體佔比僅下滑3.6個百分點，依舊是最主要出口貿易夥伴。
順應中美貿易戰轉單效應，台灣出口銷往美國的貿易金額明顯攀升，2016至2022年均複合成長率分別達14.4％，帶動近五年出口佔比上升3.8個百分點，尤其在資通、電機、消費性電子產品。多數產業對於中國出口佔比下滑，新南向政策則變化集中特定產業例如紡織、鞋帽。
2. 中國：去美親歐、此消彼長，香港轉口貿易受損，東南亞、印度從中得利
從中國近五年出口貿易結構轉變可以發現三大重點：
●2018年中國出口銷往美國、歐洲佔比分別達19.2％、19.8％，2022年則是16.1％、21.6％，去美親歐趨勢明顯，且對美歐出口兩者的佔比排名出現黃金交叉，在交通設備、電機產品、機械、化學品等重要製造業出口項目中，美歐呈現此消彼長的情形。
●香港成為主要輸家、佔比下降3.8個百分點，過去作為中國貨物貿易的重要轉運站，受到中美貿易爭端影響、轉口貿易量明顯減少。
●取而代之，主要受惠者依舊是東南亞與印度，整體出口佔比上升2.9個百分點，細看產品類別，除了礦產品、動植物、化學品，恰好都出現「香港佔比下降」、「東南亞／印度」佔比上升。
主要終端消費市場的出口佔比呈現「美下、歐上」的情形，顯示中國出口貿易或有去美化、親歐化的趨勢，也符合上述兩地進口結構轉變趨勢。而因應關稅打擊，轉口貿易從過去的香港轉向東南亞、印度等國，但也不排除「洗產地」的可能性。值得注意的是，出口銷往台灣的份額變化不大（上升0.3個百分點），主要出口類別的電機產品、機械佔比依舊上升，食品、動物產品、化學品的出口佔比則呈現下降。
暌違16月 韓上月貿易轉順差
受惠於強勁的汽車出口與能源進口下滑，韓國日前公布16個月來首度貿易順差。其中，被外界視為全球經濟走向的領先指標：韓國出口下滑可能已經觸底，似乎暗示景氣春燕已在不遠矣。
韓國貿易部表示，今年6月份出口年減6％，其降幅較5月的逾15％大為縮減。同期間進口下跌11.7％，也低於前一個月14％的降幅，這也導致韓國6月貿易出現11億美元的順差，為2022年2月以來貿易首度轉盈。
出口數據好轉，顯示海外對韓國商品需求下滑已有緩解跡象。作為全球貿易金絲雀的韓國，銷售的商品涉及晶片、顯示器與精煉油等多種項目，因此其出口表現也被用來判斷目前全球景氣的活絡程度。
韓國國民銀行經濟學家Moon Junghiu指出，韓國出口下滑可能已經觸底，但目前重要的是景氣復甦將呈現V或是L型。
儘管韓國出口已略見改善，但晶片業反彈時間仍存在不確定性。晶片業是韓國經濟成長的主要動能，未來需求有絕大部分取決於韓國最大的貿易夥伴中國的經濟成長。韓國晶片出口繼5月銳減36％、6月份降幅縮窄到28％。至於汽車出口則增長58％。
對主要貿易夥伴方面，韓國6月對中國出口減少19％，為去年10月以來最小降幅。對美國出口下滑1.9％，為連續第三個月下跌。但韓國對歐盟出口則是增加9.2％。
此外，據韓國顯示產業協會先前發布數據指出，受到全球經濟不景氣與半導體需求低迷，今年前四個月，韓國顯示器元件（含材料、零件、設備）的出口額年減54.4％至2.8億美元，對中國顯示設備出口驟降是主要因素，該項目出口額較去年同期銳減80％至1.1億美元，但仍占總項目比重近40％。
報導指出，會有龐大差距主要是面板業因經濟放緩而減少新增投資，所以設備出口大幅減少，造成面板業減產。另一方面，中國顯示器市場的增長主要是LCD，加上中國扶植本地企業的政策方針，使韓國顯示器元件訂單競爭陷入紅海。
海運業保獲利 馬士基運價逆勢喊漲
貨櫃航運業獲利告急，等不到旺季硬著頭皮逆勢喊漲。海運業二哥馬士基3日宣布，7月31日起調高亞洲至西北歐不分類貨品運價（FAK），每20呎櫃漲至1,025～1,050美元，每40呎櫃漲至1,900～1,950美元，以現貨市場運價換算，調幅超過30％、55％，是歐洲線今年以來首次喊漲。馬士基並預告，其他航線費率或許也會調漲。
國內業界解讀，貨量不足、運力增加，供需失衡導致運價殺聲隆隆，低運價已讓部分航商、航線開始賠錢。馬士基率先喊漲，無非塑造護價氛圍，希望其他航商跟進，因為只有一家喊漲不會成功，只要有船公司擔心船裝不滿、怕掉貨，殺價搶貨，運價戰就沒完沒了。
今年美國線在7月1日已第三度喊漲，多家航商、貨代業者透露，目前亞洲到美西線、美東線每40呎櫃實際漲幅約300、400美元，不如預期，目前運價只是回到美西線1,400～1,500美元、美東線2,350～2,450美元水準。業者透露，航商漲價通知三連發，除7月初喊漲，接著7月中、8月初也想漲。
據了解，美國線前兩次漲價成功，包括4月中喊漲約600美元、6月1日喊漲約400美元，但沒多久就開始回吐，因此航商透過反覆操作，希望達到築底再拉高的護價目標。此前，美西線最低來到1,000美元、美東線最低來到1,900美元，被視為多數船舶的成本防線，航商一面加碼減班縮艙，一面喊漲運價因應。
業界分析，美國線貨載7月稍有起色，較5、6月增加，但不比疫前，隨著運價大跌，中小型船舶退出市場，航商7月順勢喊漲，被認為漲價成功機會稍高；反觀歐洲通膨嚴重、經濟況狀不好，儘管進入第三季旺季，貨量仍在低檔盤旋，現在運價都還有些微調降，每40呎櫃約1,100～1,250美元，瀕臨成本線或以下。也因此，馬士基這次站出來喊漲，被視為難度高，下周定艙量是否衝出來，將是觀察指標。
除戰爭、通膨、升息等變數壓抑運輸需求，新船持續下水增加運力，持續拉大供需失衡缺口，也是讓運價欲振乏力的關鍵。根據統計，上半年運力增幅已逾5％， |
